[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcioaea3736f":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcioaea3736f","伯恩斯坦点评Datadog(DDOG)Q3财报：财报强劲但指引“不够惊喜”，下修AI业务营收预期","\u002Fdoc\u002Fdcioaea3736f","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>\n\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan>美股投资网获悉，伯恩斯坦发布报告指出，Datadog(DDOG)2026财年第三季度营收表现强劲，但公司对全年指引的上调幅度令投资者感到失望。同时，最大AI原生客户(研报推测为OpenAI)使用量的变化，为增长前景增添了微妙变数。基于此，伯恩斯坦将AI业务2027-2028年ARR预期下调约25%，并将Datadog目标价从350美元下调至273美元，但维持“跑赢大盘”评级。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>以下为研报核心内容梳理\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>Q3业绩强劲，但指引上调幅度“不够惊喜”\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>Datadog第三季度营收为11.97亿美元，超预期幅度达5750万美元，这是公司有史以来最大的超预期幅度(此前Q1和Q2分别为5000万和4700万，均为当时的历史高点)，也是自2022年以来首次连续两个季度超预期幅度超过5%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>然而，伯恩斯坦认为，问题出在指引上公司将超预期的部分仅“平移”到了全年指引中，而没有像此前那样将指引上调幅度放大至超预期的2-3倍。若公司Q4能再次实现5000万至6000万美元的超预期，其Q4同比增速也仅约为30%-31%，低于Q3刚实现的35%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>AI客户呈现“微妙分化”最大客户使用量下降，其他AI原生客户仍在扩张\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>研报指出，Datadog的AI相关业务出现了分化。根据公司披露，非AI收入在Q3增长了20%以上，且环比Q2加速约1个百分点;但AI原生客户的收入增速在Q3有所放缓，主要原因是其最大的AI原生客户(伯恩斯坦推测为OpenAI)减少了使用量。伯恩斯坦的模型显示，该最大AI原生客户在Datadog上的使用量在Q3开始下降，预计Q4将维持低迷，并重置至较低的运行率。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>不过，Datadog仍在与其他大型AI原生客户签订百万美元级合同，这些客户的使用量扩张依然强劲。伯恩斯坦此前建立的AI原生客户收入模型高估了约3400万美元的Q3收入，其中约2000万美元归因于时间差——即Q3的需求强度可能滞后反映在Q4收入中;另外约1400万美元是因为模型中对“Token消耗与收入的比例”设定过高。更新后的模型已计入一个季度的滞后效应。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>管理层沟通最大客户指引趋保守，提前续约带来折扣逆风\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>在财报后电话会上，Datadog管理层对最大客户的Q4指引完全基于合同最低使用量，并未反映该客户近期的使用趋势。管理层强调，这一处理不应被解读为消费进一步放缓的信号。公司对2027年的指引也将继续剔除该最大客户的上行假设。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>此外，部分高速增长的客户(包括AI原生客户)在消费超出承诺后，提前进行了续约，以锁定更高的折扣。这导致Datadog的短期单位收入下降，对Q4指引形成约1500万美元的折扣逆风。管理层表示，消费通常需要约一个季度才能恢复至折扣前的收入水平，但这主要反映的是强劲的消费和更大的承诺，而非需求走弱。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>基于上述AI收入的修正，伯恩斯坦将AI业务2027-2028年的ARR预期下调约25%，但维持模型其余部分不变。研报同时指出，尽管短期面临AI原生客户使用量波动和续约折扣的逆风，但Datadog核心增长趋势依然健康，非AI业务增长稳健，且早期Q4信号显示需求可能正在改善，为2027年Q1的潜在增长埋下伏笔。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>最专业的美股资讯,推荐美股大数据 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\u003C\u002Fa> 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.tradesmax.com\u002Fimages\u002Fa_Stock\u002FD\u002FDDOG\u002FDDOG.jpg","2026-11-06T13:34:13","2026.11.06","2026\u002F11\u002F06",30276,[22],"DDOG","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca 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