[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcioaa65f835":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcioaa65f835","美银警告：华尔街可能算错了苹果业绩！iPhone发布节奏改变，未来三个季度预期面临重估","\u002Fdoc\u002Fdcioaa65f835","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>\n\u003C\u002Fp>\u003Ch1>\u003Cspan>美国银行最新研报指出，随着苹果（AAPL）调整iPhone产品发布策略，华尔街对苹果未来几个季度的营收和利润率预测，可能出现系统性的偏差。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fh1>\n\u003Cp>\u003Cspan>美国银行分析师Wamsi Mohan认为，市场目前尚未充分考虑iPhone错峰上市对季度收入分布的影响，部分季度的业绩预期可能过于乐观，而另一些季度则存在被低估的情况。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>尽管如此，美银仍然维持苹果“买入”评级，目标价370美元。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>苹果将于11月2日（周一）美股盘后公布2026财年第四季度，也就是截至9月的季度业绩。投资者关注的焦点主要集中在三个方面：零部件成本上涨对利润率的冲击、当前毛利率水平能否持续，以及服务业务能否维持稳定增长。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>不过，美银认为，真正值得投资者关注的，不只是即将公布的这份财报，而是苹果未来三个季度的业绩预期可能存在明显错配。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cstrong>问题的核心，在于苹果改变了过去iPhone集中上市的产品策略。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>按照新的发布节奏，苹果选择在每年9月推出高端机型，包括iPhone Pro、Pro Max以及折叠屏产品Duo，而标准版iPhone和Air则推迟至次年3月上市。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\n\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp>━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━\u003Cbr>【原创声明】\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>本文由美股投资网（TradesMax.com）研究团队原创完成。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>原创机构：美股投资网\u003Cbr>英文品牌：TradesMax\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>本文基于公开财报、SEC文件、市场数据、机构资金、期权交易及产业链信息进行独立分析\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>如需引用本文，请注明：\u003Cbr>“美股投资网（TradesMax.com）原创研究”。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>这一变化意味着，过去集中在9月发布、随后在年底购物季贡献销量的iPhone产品，如今被拆分到两个不同的销售周期。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>对于苹果而言，这有利于延长新品销售周期、减少产品之间的竞争，并让全年新品发布节奏更加均衡。但对于华尔街分析师而言，原有的季度收入预测模型也必须随之调整。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>如果仍然沿用过去iPhone集中上市的销售季节性规律，就可能高估部分季度的销量和收入，同时低估其他季度的业绩表现。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>美国银行认为，目前市场恰恰存在这一问题。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>具体来看，美银判断，华尔街对苹果2026年12月季度的营收预期偏高，因为标准版和Air机型不再像过去一样，在年底购物季集中贡献销量。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>与此同时，市场对2027年3月季度的毛利率预期也可能过于乐观。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>到了2027年6月季度，由于3月上市的新机型开始贡献更多销售收入，美银认为华尔街对这一季度的营收预期反而偏低，但对毛利率的预期仍然偏高。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>换句话说，\u003Cstrong>美银并不是简单地认为苹果未来需求会全面走弱，而是认为市场没有正确计算不同季度之间的收入与利润分布。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>除了上市时间调整，零部件成本上涨也是影响苹果盈利预测的另一项关键因素。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>随着内存等零部件成本走高，苹果通过上调部分产品售价来缓解成本压力。但价格上涨能否完全抵消成本通胀，仍存在不确定性。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>基于产品发布节奏和成本变化，美银已经下调了苹果的整体业绩预期。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>其中，美银将苹果2027财年iPhone出货量预测下调900万部，至2.47亿部，明显低于华尔街目前约2.6亿部的市场预期。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>对于即将公布的2026财年第四季度，美银预计苹果营收约为1130亿美元，每股收益1.97美元，分别低于华尔街预期的1140亿美元和1.99美元。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>更值得注意的是，美银预计苹果2027财年第一季度，也就是2026年12月季度的营收和每股收益，都将显著低于市场目前的预测。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>不过，美银也强调，其预测可能偏向保守。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>一方面，潜在的关税退款可能对苹果利润形成支持；另一方面，苹果现有的内存库存也可能帮助公司在短期内缓冲零部件涨价的影响，使实际毛利率表现好于美银当前的预测。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>从更长期来看，Mohan认为苹果目前面临的利润率压力主要是阶段性的，并不意味着公司的盈利能力出现结构性恶化。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>随着成本压力逐渐缓解、产品定价策略发挥作用，以及销售结构进一步调整，美银预计苹果毛利率有望从2027财年末开始回升，并在2028财年继续改善。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cstrong>因此，这份研报最重要的信号，并不是美银看空苹果，而是华尔街可能需要重新调整苹果未来几个季度的盈利预测。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>对于投资者而言，需要区分两个问题：苹果的长期盈利能力是否发生变化，以及iPhone错峰发布是否导致短期业绩与市场预期出现偏差。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>如果苹果未来某个季度的营收不及预期，原因可能并非消费者需求突然恶化，而是部分机型的销售收入被推迟到了后续季度。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>反过来，即便后续季度营收超出预期，也需要判断增长究竟来自真实的需求改善，还是新品上市时间调整带来的收入重新分配。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>这也是美银在下调近期业绩预期的同时，依然维持苹果370美元目标价和“买入”评级的重要逻辑。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.tradesmax.com\u002Fimages\u002Fa_Stock\u002FA\u002FAAPL\u002FAAPL2.jpg","2026-10-30T14:04:50","2026.10.30","2026\u002F10\u002F30",36406,[22],"AAPL","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure 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