Palantir(PLTR)Q3电话会：商业、政府收入双双破10亿美元-主权AI革命才刚起步

美股投资网获悉，Palantir Technologies(PLTR)公布2026年第三季度业绩营收同比增长96%，环比增长20%，季度营收首次突破20亿美元。公司表示，其“主权AI”(Sovereign AI)产品的需求推动了美国商业业务的尤为强劲增长，该业务在本季度首次超过美国政府业务收入。

第三季度营收总计23.13亿美元，其中来自美国的收入为19.37亿美元，同比增长119%。首席营收官兼首席法务官Ryan Taylor表示，美国收入占公司总营收的84%。

商业业务收入突破10亿美元

商业业务收入同比增长113%，环比增长24%，达到11.68亿美元，标志着该业务板块首次单季突破10亿美元。美国商业业务收入同比增长148%，环比增长29%，达到9.84亿美元。

首席财务官Dave Glazer表示，美国商业业务收入较2025年第三季度增加了5.87亿美元。本季度，公司美国商业业务总合同价值(TCV)预订额达14.63亿美元，同比增长11%。过去12个月，美国商业业务TCV预订额达到61.14亿美元，较此前12个月增长62%。

Palantir表示，其美国商业客户数量达到686家，同比增长29%，环比增长5%。美国商业业务的剩余合同总价值同比增长79%。国际商业业务收入同比增长21%，达到1.84亿美元。

Taylor列举了多项客户扩展案例，其中包括一家工业材料公司将接近300万美元的试点项目转化为年合同价值(ACV)2900万美元的协议。一家全球运动用品公司将160万美元的试点项目转化为约2100万美元的ACV协议，而一家全球家电企业则将100万美元的试点项目扩展为覆盖商业、财务和供应链工作流程的1500万美元ACV协议。

公司表示，第三季度来自战略商业合同的收入约为40万美元，占总营收不足0.02%。公司预计第四季度来自这些合同的收入将低于50万美元，此后不再产生收入。

政府业务板块同样突破10亿美元

政府业务收入同比增长81%，环比增长16%，达到11.46亿美元，同样首次突破10亿美元大关。美国政府业务收入同比增长96%，环比增长18%，达到9.53亿美元;国际政府业务收入增长31%，达到1.92亿美元。

Taylor表示，Palantir政府业务的增长反映了其在民用和国防项目中的工作，包括Maven项目。他指出，美国陆军在第三季度授予公司一份主承包商协议，用于生产八套TITAN系统。

首席技术官Shyam Sankar表示，Maven目前拥有超过10万名用户，并已在各军种、作战司令部以及众多作战支援机构中投入使用。他还重点介绍了公司的“断连本体弹性架构”(Disconnected Ontology Resilient Architecture，简称DORA)，将其描述为一种嵌入式计算设备，旨在将Maven能力带入断连作战环境。

公司整体方面，Palantir本季度TCV预订额达29.18亿美元，同比增长6%。净美元留存率为165%，较上一季度提升800个基点。剩余合同总价值达到134亿美元，同比增长55%;剩余履约义务为49亿美元，同比增长88%。

盈利能力和现金流持续扩大

Palantir公布GAAP营业利润为10.85亿美元，利润率47%;GAAP净利润为11.28亿美元，利润率49%。GAAP和调整后每股收益均为0.44美元。

调整后营业利润为14.27亿美元，调整后营业利润率为62%。调整后毛利率为85%。公司经营活动产生的现金流为12.05亿美元，调整后自由现金流为12.16亿美元，对应利润率分别为52%和53%。

截至季度末，Palantir持有现金等价物及美国国债共计104亿美元。股权激励费用为3.19亿美元，与股权相关的雇主工资税费用为2300万美元。

Glazer表示，调整后费用同比增长53%，环比增长20%，达到8.87亿美元，主要由于公司对AI平台、研发和技术人员招聘的投入。

公司上调全年业绩指引

对于第四季度，Palantir预计营收在26.49亿美元至26.53亿美元之间，调整后营业利润在16.40亿美元至16.44亿美元之间。

对于2026年全年，公司将营收指引上调至85.30亿美元至85.34亿美元区间。指引中值代表91%的同比增长，较公司此前的全年营收增长指引高出9个百分点。

全年美国商业业务收入预计将超过35.59亿美元，代表至少143%的增长；调整后营业利润预计在52.45亿美元至52.49亿美元之间；调整后自由现金流预计在48亿美元至50亿美元之间；公司继续预计2026年每个季度均实现GAAP营业利润和净利润。

在电话会议上，首席执行官Alex Karp表示，客户越来越希望保持对其运营数据和AI模型的控制权，Palantir将此称为“主权”。Sankar表示，公司的方法核心是将AI部署在企业工作流程中，而非仅关注个体知识工作者的生产力，目标是产生可衡量的运营回报。

完整纪要内容

Ana Soro(财务团队)

下午好。我是Palantir Technologies财务团队的Ana Soro，欢迎各位参加我们2026年第三季度财报电话会议。我们将讨论今天收盘后发布的新闻稿中公布的业绩，该新闻稿已发布在我们的投资者关系网站上。在本次会议中，我们将就公司业务发表可能被视为适用证券法项下前瞻性陈述的声明，包括有关我们第四季度和2026财年业绩、管理层对未来财务和经营业绩预期的声明(除非随附书面材料中另有说明，否则不构成正式指引)，以及有关我们的计划、前景、预期、目标和愿景的其他声明。

这些声明并非承诺或保证，且受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与这些声明存在重大差异。有关这些风险的信息可在我们今天收盘后发布的财报新闻稿以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中查阅。除法律要求外，我们不承担更新前瞻性陈述的义务。此外，在今天的会议中，我们将提及某些调整后财务指标。这些非GAAP财务指标应作为GAAP指标的补充，而非替代或孤立于GAAP指标使用。有关这些非GAAP指标的更多信息，包括非GAAP指标与可比GAAP指标的对账，已包含在我们今天提供的新闻稿和投资者演示材料中。我们的新闻稿、投资者演示材料及其他财报材料可在我们的投资者关系网站上查阅。

在本次会议中，我们在讨论业务时将提及各种增长率。除非另有说明，这些增长率均反映同比比较。今天与我一同参会的还有首席执行官Alex Karp、首席技术官Shyam Sankar、首席财务官Dave Glazer，以及首席营收官兼首席法务官Ryan Taylor。现在我将把会议交给Ryan。

Ryan Taylor(首席营收官兼首席法务官)

人类正面临世界历史性的十字路口，即如何选择应对AI;而在这一过程中，我们开创性的技术始终引领潮流，重新定义了行业。我们从一开始就在塑造AI革命，尽管主权AI革命才刚刚起步，我们已看到它如何改变市场规模。我们实现了营收同比增长96%、环比增长20%，这是我们作为上市公司有史以来交付的最高增速。这些业绩是我们为客户带来的变革性影响的持续财务体现，这一点也体现在我们客户关系的深度上。第三季度，我们前20大客户的过去12个月平均营收同比增长76%，达到每客户1.46亿美元。

我们的美国业务正处于超速运转状态。我们实现美国营收19亿美元，同比增长119%、环比增长23%，占我们总营收的84%。这主要由我们的美国商业业务引领，该业务同比增长148%、环比增长29%，并在本季度首次超过我们的美国政府业务营收。在美国商业业务中，每客户的过去12个月平均营收同比增长88%、环比增长20%。

美国仍然是AI革命的中心。我不会重复上季度说过的话，因为这一点已在我们无与伦比的业绩中不言自明。两年前，我们以“商品化认知”理论引领潮流，而如今市场才刚刚开始认识到主权AI的全部力量。这一点在我与客户的对话中无处不在，在他们分享的成果中也不容否认。OptumServe的首席运营官强调，主权并不意味着我们必须自己构建一切。但它确实意味着要保护我们的差异化优势，同时保持随着客户需求变化而演进、适应和扩展解决方案的能力——而客户需求变化频繁。

这意味着要知道合适的合作伙伴能在哪里帮助我们更快前进。L3Harris指出，通过在其自有数据上微调开源模型，一个主权模型在不到48小时内就超越了其此前使用的前沿模型，并在初步结果中将成本降低了95%。NVIDIA报告称，通过评估和后训练其开放模型，它使其最小、最高效的模型以大幅差距超越了其最大的模型，并且现在只需在单个GPU上用几个小时就能重新训练该模型，使他们能够在任何时候只要有数据就重新训练，以改进决策智能。

他们表示“我们捕获了自己的alpha，并将其训练到一个模型中。在我们在Palantir中构建工作流之前，我们无法启动这一过程。”我们的客户正以极快的速度选择Palantir及其主权AI来转型其组织。一家工业材料公司在2026年第二季度试点了一个近300万美元的项目，随后转化为一份年合同价值2900万美元的交易。上季度，一家全球运动公司将2026年第一季度启动的160万美元试点转化为约2100万美元年合同价值的交易。上季度，一家全球家电公司将2026年第二季度启动的100万美元试点在同一季度内转化为300万美元年合同价值的交易，随后在第三季度扩展近五倍，达到1500万美元年合同价值，覆盖商业、财务和供应链工作流。

在2026年第二季度的一次agent camp之后，一家服装公司签署了250万美元的试点，然后在上季度转化为1150万美元年合同价值的交易。这些承诺是我们为客户交付可衡量影响的 downstream 结果。借助Palantir主权AI，McCarthy Building Companies将每年节省30,000小时，利用后训练的Nemotron帮助将复杂的项目要求转化为合同语言，以分配风险并明确界定分包商义务。Tampa General正在部署主权AI，以将敏感数据和模型处理保留在本地，同时对其LLM流量执行自身的风险和隐私标准，并支持Tampa General希望为自己定义的细粒度控制，利用微调和后训练的Nemotron实现这一结果。

我们还共同将模型性能提升了7%，并将延迟降低了22倍。转向我们的美国政府业务，营收同比增长96%、环比增长18%，展示了在民用和国防领域持续非凡的影响力。以MAVEN作为我们的基础工作，第三季度陆军授予Palantir一份主协议，以生产八套TITAN系统;上季度，FAA强调了我们一起合作的影响，指出从分散数据转向嵌入式本体才是改变游戏规则的关键。这是以运营形式体现的现代化，改变了安全工作的完成方式，他们指出，现在他们能完成的工作若没有Palantir将需要数百名分析师。

回顾我们的业绩，我看到这种迅猛的步伐持续不减。我比以往任何时候都更加振奋，因为从客户那里听到的雄心以及他们对主权AI的需求——我们应该记住，这场革命才刚走过四分之一。尽管这些业绩非凡，但它们只是主权AI的开篇。现在我将把会议交给Shyam。

Shyam Sankar(首席技术官)

谢谢，Ryan。Palantir痴迷于将token转化为经济价值。显然，LLM能够解决的绝大多数具有经济价值的问题，都可以用达到或低于前沿水平的智能来解决。那么，是什么阻止了这一切发生?一端是模型制造商，他们除了通过模型改进之外无法设想解决任何问题，所以他们甚至没有尝试。另一端是扩散这项艰苦工作，它听起来被动，但实际上绝非如此。

所有价值都来自AI软件与人类的优雅整合。这需要的不是模型的 harness，而是更接近企业 harness 的东西。而这正是AIP。最深刻的是，实验室们搞错的一个自负信念是企业的原子单位是个人知识工作者。并非如此。企业的基本单位是工作流。你可以让任何一组工人更有生产力，却不产生任何实际ROI。

对于某些事情，比如编程，知识工作者就是工作流，因此有完美的产品市场契合。但对于绝大多数企业而言，并非如此。鉴于此，AIP能够实现企业工作流，并能够以一种产生客观、可量化价值的方式将AI引入其中，这一点极具价值。例如，Anthropic S-1的第209页谈到了AIG对复杂商业险种保险承保流程的自动化。整个工作流以及AI软件与人类的优雅应用运行在AIP中，并由Palantir和AIG实施。我们是扩散层，不仅是选择，更是必需。

在我们的客户中，那些最成功从AI中获取价值的客户正显现出清晰的模式。他们拥有巨大的雄心。他们的目标不是像降低运营费用这样平庸的东西。而是市场主导。反之亦然。挣扎最严重的客户则狭隘地专注于降低成本。AI是一种新型智能。仅仅试图把它硬塞进去替代人类，完全错过了这个时代。将人类智能与机器智能混为一谈的错误，会将你锁定在一个选择不当的目标上，这个目标限制了你的雄心，而且仍然遥不可及。

相反，我们正在攻克企业知道自己应该做、但历史上缺乏经济资源或能力承担的所有工作一个agent swarm观察ICU病房中的每位患者，帮助临床医生更早发现潜在的败血症迹象并改善患者预后。二叠纪盆地的每个井口配备一个agent swarm以最大化产量。我们客户的每位客户配备一个agent swarm以推动增长。这不是以更低成本做同样的事情。

这是关于定义超越昨日前沿的生产性工作，并捕获和复合其创造的新经济价值，而且是以主权AI的方式来做。例子无处不在。现在很清楚，在你特定的运营数据和本体上进行后训练，能够在你自己控制的权重上实现优于前沿的性能，保护你的alpha。是的，它更便宜，但主导变量是当机器智能被优雅地整合到你的企业和我们的产品中时，更多用例实际上能够达到产生经济价值的可行性阈值。

对AIP的投资以创建闭环模型工厂，正在使这一切变得简单而快速。特定的后训练模型是一种商品。复合价值在于后训练流水线，它不断从你的运营 exhaust 中获取输入，这些 exhaust 被捕获在本体中，驱动自动化的后训练运行、模型检查点、评估，以及跨昨日、今日和明日开放权重生态系统的部署。我们的新功能Auto Research以及对AIP Evolve的持续投资，使我们越来越接近一个自动化循环，以持续地根据AIP和主权AI中的ROI来构建、部署和评估智能。

帕累托最优前沿不再是一个无法实现的学术抱负。它是一个简单的函数调用，我们可以代表你自动调用。在最近的一次PAYCOM演习中，我们将一个300亿参数的后训练模型部署到一个受空间、重量、功率、冷却限制的计算机中，为断连战斗做好准备，其特定任务性能优于GPT 5.6——一个3万亿参数的模型。L3Harris通过主权AI实现了95%的成本降低。McCarthy将每年在分包商起草方面节省30,000小时，在一个后训练的Nemotron 40亿参数模型上实现优于前沿的RFI分类和分包商起草性能，而真正的价值再次在于他们能够处理的需求事件数量大幅增加。

现在，Maven继续为联合部队交付成果。Maven已超过100,000名用户，现在不仅可供作战司令部使用，还可供所有军种以及许多战斗支援机构使用。我们刚刚结束了一场Maven黑客松。联合部队共有46支团队参加。我们25,000人的构建者社区构建了许多令人惊叹的项目。获胜的两支团队都是陆军团队，一支构建了用于部队保护的边缘规划和模拟能力，第二名则构建了一个令人难以置信的平台，用于分析无人机入侵以推动部队保护洞察。

我们继续感受到对Maven的需求延伸至战术边缘，在岸上和海上的断连环境中。我们在DORA(断连本体弹性架构)方面取得了令人难以置信的成功，包括在陆军的Jailbreak工作中。DORA是一种嵌入式计算设备，将Maven的能力带到断连作战中。使用AIFD，服务人员可以构建、读取、写入与遗留传感器和效应器的集成，并在数小时内完全无需协助地使其上线。

接下来，我将把会议交给Dave。

Dave Glazer(首席财务官)

谢谢，Shyam。我们第三季度表现出色。我们实现了有史以来报告的最高同比营收增长率96%，以及有史以来报告的最高环比营收增长率20%。季度营收首次突破20亿美元大关，我们在商业营收、政府营收和GAAP经营利润方面又超越了多个十亿美元里程碑。我们美国业务的营收再次加速，同比增长119%、环比增长23%。

我们的美国商业业务同比增长148%，环比加速至29%的增长;我们的美国政府业务同比增长96%、环比增长18%。对我们主权AI产品的需求正在加速我们的美国商业势头，帮助本季度成为我们有史以来第一个美国商业营收超过美国政府营收的季度，这是我们公司历史上的关键里程碑。除此之外，我们将全年美国商业营收指引上调至超过35.59亿美元，代表至少143%的增长率。我们还将2026年全年营收指引中点上调至85.32亿美元，代表同比增长91%，较上季度2026年全年营收指引提高了9个百分点。

转向我们的全球顶线业绩，第三季度营收同比增长96%、环比增长20%，达到23.13亿美元。第三季度美国营收同比增长119%、环比增长23%，达到19.37亿美元。来自我们最大客户的营收继续扩大。第三季度，我们前20大客户的过去12个月营收同比增长76%，达到每客户1.46亿美元。现在转向我们的商业板块。第三季度商业营收同比增长113%、环比增长24%，达到11.68亿美元，首次突破十亿美元大关。我们在第三季度完成了16.52亿美元的商业TCV预订量，同比增长17%。我们的AI平台继续主导美国市场，作为将LLM投入运营的唯一真正选择，同时仍让客户完全控制其企业的数据、逻辑、行动和安全。

第三季度美国商业营收同比增长148%，环比加速至29%，总计9.84亿美元。2025年第三季度美国商业营收为3.97亿美元，这意味着仅在一年内就增加了5.87亿美元。我们完成了14.63亿美元的美国商业TCV预订量，同比增长11%。在过去12个月中，我们完成了61.14亿美元的美国商业TCV预订量，较前12个月增长62%，凸显了对AI的加速需求——AI创造真正的运营价值，同时将权力从实验室转移回你的企业。

我们美国商业业务的总剩余交易价值同比增长79%、环比增长4%。我们相信主权AI是我们这一代人最新、最大的技术革命。本季度我们签署了多笔八位数交易，期限比通常更短，因为客户在其企业中迅速采用初始主权AI能力。重要的是要记住，主权AI革命才刚走过一个季度。随着我们随时间推移继续通过主权AI交付价值，我们预计这些合同的期限和规模都将增加。

我们的美国商业客户数量增长至686家，同比增长29%、环比增长5%。第三季度国际商业营收同比增长21%、环比增长1%，达到1.84亿美元。第三季度来自战略商业合同的营收约为40万美元，占总营收不到0.02%。我们继续预计第四季度来自这些合同的营收将低于50万美元，并且我们预计今年第四季度之后来自这些合同的营收将不再有。

转向我们的政府板块，第三季度政府营收同比增长81%、环比增长16%，达到11.46亿美元，首次突破十亿美元大关。第三季度美国政府营收同比增长96%、环比增长18%，达到9.53亿美元。这一增长由现有项目的持续执行和新授标驱动，反映了政府对我们AI平台日益增长的需求。第三季度国际政府营收同比增长31%、环比增长6%，达到1.92亿美元。

我们完成了29.18亿美元的TCV预订量，同比增长6%。净美元留存率为165%，较上季度提高了800个基点。第三季度末，我们的总剩余交易价值为134亿美元，同比增长55%、环比增长2%;剩余履约义务为49亿美元，同比增长88%、环比持平。提醒一下，RPO主要由我们的商业业务构成，因为它不考虑初始期限少于12个月的合同以及超出便利终止条款之外的合同义务，而这两者在我们的政府业务中大多很常见。

转向利润率和费用，调整后毛利率(不包括股票薪酬费用)本季度为85%。调整后经营利润(不包括股票薪酬费用及相关雇主工资税)第三季度为14.27亿美元，代表调整后经营利润率62%。第三季度调整后费用为8.87亿美元，环比增长20%、同比增长53%，主要受我们对AI平台的持续投资和技术招聘驱动，因为我们迎来了最新一届新毕业生。

我们仍然致力于投资于最精英的技术人才以及我们的产品管线和主权AI工作的研发，同时实现持续GAAP盈利的目标。第三季度GAAP经营利润为10.85亿美元，代表47%的利润率，并首次突破十亿美元大关。第三季度GAAP净利润为11.28亿美元，代表49%的利润率。净利润在过去24个月中增长了近八倍，从2024年第三季度的1.44亿美元增长而来。

第三季度股票薪酬费用为3.19亿美元，股权相关雇主工资税费用为2300万美元。第三季度GAAP每股收益为44美分。第三季度调整后每股收益为44美分。此外，我们的营收增长与调整后经营利润率之和在第三季度加速至158%，较上季度提高了3个百分点，这是我们连续第13个季度Rule of 40得分扩大。

转向我们的现金流，第三季度我们产生了12.05亿美元的运营现金流和12.16亿美元的调整后自由现金流，分别代表52%和53%的利润率。本季度末，我们拥有104亿美元的现金、现金等价物和美国国债证券。现在转向我们对2026年第四季度的展望，我们预计营收在26.49亿至26.53亿美元之间，调整后经营利润在16.40亿至16.44亿美元之间。对于2026年全年，我们将营收指引上调至85.30亿至85.34亿美元之间。我们将美国商业营收指引上调至超过35.59亿美元，代表至少143%的增长率。我们将调整后经营利润指引上调至52.45亿至52.49亿美元之间。

我们将调整后自由现金流指引上调至48亿至50亿美元之间，我们继续预计今年每个季度都将实现GAAP经营利润和净利润。接下来，我将把会议交给Alex讲几句话，然后Ana将启动问答环节。

Alex Karp(首席执行官)

欢迎参加我们的财报电话会议。你们知道，我认为很多很多年来，我们的财报电话会议实际上只关乎我们的盈利。现在它是科技、社会和总体趋势的焦点。我认为，观看本次会议的人——如果不是大多数，也是很多——这是世界上观看人数最多的财报电话会议——人们来这里是为了弄清底层到底发生了什么。鉴于AI和主权AI正在改变宇宙，在我们的案例中是带来巨大的好处，并体现在我们的数字中，人们真的很想了解，世界上在政治上、社会学上、人类学上，当然还有财务上，到底发生了什么。

所以，鉴于对Palantir的需求和兴趣，以及这一时刻已成为理解现实的真正焦点，坦率地说，许多观看本次会议的投资者是在看他们的投资到底怎么了，甚至主要不是看Palantir。所以有一个更大的问题拥有一家围绕我们所相信、现在仍然相信是世界上最重要使命——支持我们的战士，把他们带回家——而建立的企业意味着什么?即使在一两年前，甚至Palantir内部参与的人也从经济角度看待我们业务的核心价值，就像Glazer会看的那样。坦率地说，以一种非常有帮助的方式，他是贪婪的力量。

你知道，Glazer对我们业务的看法是，你能多谈谈商业业务吗?在过去一年、过去几年以及本季度，我们的商业业务超过了政府业务。事实上，考虑到我们整体业务增长96%，这个市场的价值大概就证明了我们当前的估值。美国商业这台巨兽——我的意思是，这些数字远远超出了你能——我的意思是，超出了即使最乐观的人也能认为像我们这样的企业所能做到的界限，同时还要保持一种完全独树一帜的上市方式。

我们有独特的产品。我们有独特的上市方式。我们是一场摆在面前革命的领导者，但我们没有人真正能够把主权革命的名字冠上去，这意味着人们需要理解AI如何创造价值，你如何从token中创造价值，你如何保持自己alpha的价值，它如何不转移给任何其他人，以及你如何扩展它。这场革命当然正在美国发生。然后这些超出界限的结果，我们就是其隐喻，真的向你展示了未来正在变成现在，而现在就是当下。你在欧洲也能看到，我在那里度过一半的生活。此时我们应该避免谈论它，因为正在发生的事情，单纯踩踏他们也没有帮助。但你在全美国都能看到。

你看到对AI的反应，你看到政治上的两极分化——这是因为市场上所有的价值实际上都在向那些载体转移，在这个案例中是Palantir以及真的很少的其他几家——Anthropic、OpenAI、我们、其他——在这些地方你实际上可以声称存在一些价值创造。再次，这太极端了，一个直到三年前还被视为我们业务中锦上添花部分的企业，现在已成为我们业务的主导部分。那个业务环比增长29%。它几乎达到150%的增长，并且把我们美国增长数字拉过100%。这些只是。而且我们是在以我们攻击市场的方式攻击市场的同时做到这一点的。很少有销售人员，除非你把它看作一个全新而不同的时刻，否则无法理解我们是如何捕获这台巨兽的。

所以当人们观看这个——市场上发生了什么，我们社会中发生了什么——确实，剧本、产品、上市方式在大多数情况下都不奏效，但奏效的东西就是会突然活起来。而且，你知道，我们有点疯狂的拿下整个市场的雄心，现在看起来并不那么疯狂。而且，你知道，我们相信，在这家公司以及许多观看的人中，我们拿下整个市场不仅有财务理由，Glazer对此垂涎欲滴，我们在使命方面，相信我们有拿下市场的使命理由。

那个使命理由就是，我们支持你的alpha，我们支持你的主权。我们这样做已经超过20年。我们支持战士。我们很高兴能够更多地支持战士，因为我们赚了这么多钱。但我们相信我们有道德责任成为我们行业的主导玩家，广义定义，包括所有AI应用以及开放和封闭模型的使用，尤其是训练开放权重模型。

那个道德责任驱动着我们业务的每一个部分。我们业务内部动态的有趣之处在于，不仅是我们业务各部分的总和更强——这很明显。96%的增长。看看我们的Rule of 40，是158。简直令人瞠目结舌。但我们业务的各个部分，各个独立部分，公司里人们正在运营的那些部分，那些部分比之前更强，每一个部分。这就是你在这些数字中看到的。

而且，对大多数观看的人来说，可以说这就是你在更广泛社会中看到的。这种从未来到现在的移动，就是为什么许多经典的商业方法——曾经有一种想法认为它们会在五年内失败——行不通。你必须在现在和当下执行。而这家公司，Palantir，以及所有参与其中的人和所有观看并站在我们这边的人——有很多很多人——都是那个运动的一部分。

这就是为什么我们对未来如此真正高兴，而且坦率地说相当乐观，尤其是在美国。

问答环节

Ana Soro(财务团队)

谢谢，Alex。我们的第一个问题来自Wedbush的Dan Ives。Dan，请打开你的摄像头，然后你会收到解除线路静音的提示。

Dan Ives(分析师)

是的，谢谢。显然又是一个非凡的季度。所以我的问题是关于主权AI训练营。我的意思是，我去过几个。它们似乎真的在转化客户方面变得非常重要。你能不能带我们走一遍，比如，Alex，你和这么多客户交谈过，他们来参加训练营——只是试图理解他们的AI路径——然后他们离开时实际上就成了客户?你能从你的角度带我们走一遍吗?

Alex Karp(首席执行官)

嗯，你知道，我的意思是，前线真正发生变化的是，过去有一个很长的过程来接触人们，比如和我们交谈，然后你做一个试点，然后你试图获得一个长期试点，然后你把它锁定。因为就像你锁定一样，雇用所有这些销售人员，以便市场相信你会有销售之类的。现在更多的是，你知道，人们。它非常异质。所以有些人——基本上每个人都处于这样一个光谱上我现在有的不管用，我听说你们的管用。

这通常是起点。他们也非常坚信，并且对自己所相信的感到相当厌倦。现实是，我的IP处于危险之中，我没有得到任何价值。就像。这就是当我们开始谈论主权的时候。这曾经是一种未。这是他们感受到但不知道如何表达的东西。现在这是他们已经表达出来的东西，他们从愤怒转向了行动。就像，你知道，就像他们从想着，嘿，我的婚姻不太好，到我去见了离婚。

他们来了，现在非常特别的是，他们周围都是经历过同样旅程的人。从互动到他们购买试点或进入生产的时间线完全改变了。所以Ryan和我在商业前线看到的是更快的互动、更快的部署、更短的合同期限，但随后能够大幅扩展该合同。因为一旦你进去向他们展示你可以，例如，在我们的本体中训练开放权重模型，那些模型就有价值，你就拥有超越前沿的能力而不失去alpha，你就上钩了。我们内部必须做的是弄清楚如何重新配置我们的公司资源，专注于那些人，因为我们甚至没有足够的带宽做到这一点。

所以。但那是因为，就像，每次我们进入会议，就像过去，我们会——我们进入一个会议，人们就像，温热线索变成热门线索。这就像第一次约会就上床那种，你知道?你知道，也许这个比喻不太合适，但这非常不同。就像我们——这么说吧——我们已经从物理系最有吸引力的人变成了橄榄球队队长那种。

我的意思是，不是说我做过那个，但这就像正在发生的事情，完全不同的局面。然后在我们这边也不同，因为我们知道我们可以交付别人无法交付的用例。所以，就像今天，我们正在一个接一个地过用例，和一家超级——像最重要的公司之一，我要去见他们，基本上就像我要——而不是说，嘿，就像，让我们开始吧——你业务中有这个关键问题。

我们知道我们可以在几周内交付这个。这将改变你业务的轨迹。以一种奇怪的方式，这更接近我们最初在美国政府做的事情，我们当时就像，嘿，我们就开始吧。我们知道我们能在PG上证明它，但这就像在更大得多的规模上。所以不是25万美元，而是2500万美元起步。老实说，总体感觉是，如果这真的奏效，它价值无限。

而且它会奏效。坦率地说，我看不出其他产品怎么奏效，因为这既是产品也是艺术。不是。这就是为什么这些数字如此夸张。这不是某种静态的——当Shyam在前线做实施或Ryan在构建这些时。我的意思是，Ryan在上季度最后几天忙得不可开交，他都没法下车。我们就像。我们就像，我们正要。我正要送一瓶酒过去，这样他就能，你知道，处理一下自然需求。

就像。就像。前线就是这样，就像。我甚至没有。我没有夸张。就像，我就像，Ryan在上班路上，他不得不靠边停车。他开一辆好车。我的意思是，看看那个。但，你知道，这是。你知道，但他真的不得不靠边停车。这就是正在发生的事情。但再次，我知道，你兴趣的主要焦点是财务，但还有另一面。其他东西不管用。这是部分原因。不仅我们的东西独特。市场上有一种强烈的感觉，这些其他方法——假部署公司、原始token使用、转售token的轻量公司、转售token并计入营收的软件公司——人们就是厌倦了。最后但同样重要的是，市场的品味正在转变。

就像，人们真的会逐渐喜欢奏效的东西。我的意思是，看看国防部的成功。你知道，就像，就是这样。我们改变了品味。这就是美国商业正在发生的事情。这就是解释这些数字的原因。这就是。如果你——就像，观看这个的人，你应该来。你应该来我们的一个，你知道，AIP主权。你知道，它有点像摇滚音乐会。

Ana Soro(财务团队)

谢谢。我们的下一个问题来自D.A. Davidson的Gil。Gil，请打开你的摄像头，然后你会收到解除线路静音的提示。

Gil Luria(分析师)

谢谢。下午好。我想延续你与Dave Dan的对话。你和他谈了一种类型的CEO，那种带着主权紧迫感来找你的人。但正如阅读Anthropic S-1会告诉我们的，他们大约一半的客户直接与Anthropic合作。所以当你有一个CEO，这意味着有很多CEO还没有收到信息，正如你所说，你处于这场对话的第一局。

当你遇到一个仍然不信服的CEO时，你能用什么类比和比喻帮助他们理解这个扩散层的重要性?编排harness来自你而不是直接来自实验室。你能提供什么样的例子让他们理解风险?

Alex Karp(首席执行官)

你的问题有两部分，一部分是那个不信服或尚未信服的人，然后我们怎么做。但奇怪的是，我们真的无法满足需求。所以这是一个增长如此迅速的市场。我们不需要那些不信服的人。我们真的不需要。顺便说一句，而且再次，我每次都说这个。Dario是我相处得很好的人。我认为他是我这一代人，如果不是几代人，最重要的商业人物之一。

他们也在卖我们的产品，因为人们与他们互动。再次，有些人想要那种方法。但很多人非常担心他们的alpha被转移给他们。而且结果，甚至他们谈论的结果，往往已经在我们的应用层中。我们在国防部和AIG以及各地与Anthropic非常有效地合作。但再次，他们所做的主要是扩大市场规模。

我们所做的是服务已经变得真实的市场。我们实际上在商业上与他们处于共生关系，因为他们在增长一个可能比现在大得多的市场。我们正在利用那个真正需要交付的市场，其中交付也包括。现在，如果有某个人我们不。我们在政府领域真的做说服。就像，我们一直在一线，某些机构不想采用，我们知道如果它们不采用，战士会死。所以我们去说服他们。在商业领域，我们真正的方法是，你知道，嘿，享受你现在的那个，直到你。你发现它不是你想要的那个。你知道，我们试图去竞争并抢走他们客户的次数非常非常非常少。

这真的没有发生。反过来，你知道，你知道，一旦你上了Palantir，你就不会回头。这就是。就是这样。而且。而且你在我们的数字中看到这一点，即。所以这是。这是一件非常不同的事情。我不知道我们在什么时候会变得彼此竞争。但在此时，在美国，我们的市场是无法满足的。它是。而且它无法满足，并且在增长、增长、增长。你知道，看我们的数字有两种方式。

一种是说我们在我们所做的事情上简直卓越。另一种是说我们非常独特，市场在我们周围爆炸。我更倾向于后一种。我们是一个创意殖民地。我们并不完美。但市场在我们周围爆炸，他们正在帮助它爆炸。我们唯一做任何看起来像竞争的事情的领域是，我们花大量时间教育客户、合作伙伴——可能永远不是合作伙伴的——关于在没有应用层的情况下使用封闭模型的风险。这是我们确实积极做的一件事。所以我们并不是真的在说，嘿，你会，你知道，价值创造人们知道我们拥有这个。当然是一个行业。我认为实际上在华尔街少一些。老实说。

我认为在华尔街，我不是说你，但我认为华尔街真正发生的是每个人都很早投资了这些公司。祝福你们。当你从某件实际上并不像你想的那样运作的事情上发财时，很难看到现实。但现实是，在行业中，人们意识到当它变得真实时，你需要我们，而那个市场比我们能服务的要大得多。

操作员

谢谢。我们的最后一个问题来自德意志银行的Brad。Brad，请打开你的摄像头，然后你会收到解除线路静音的提示。

Brad Zelnick(分析师)

太好了。非常感谢让我参与。祝贺又一个火箭船般的季度。Alex，在你的股东信中你说你把Palantir视为一场真正且可行的反战运动的先驱。你能展开说说这意味着什么，以及这对你的政府业务可能意味着什么?

Alex Karp(首席执行官)

嗯，你知道，其中一个。我会让Shyam谈这个。你知道，我会回到我们Palantir PG的开始。你知道，我们，我们构建了保护公民自由和阻止恐怖主义的产品，原因很简单你不想只做其中一个。如果你不阻止恐怖主义，你会在右翼得到一个激进边缘。如果你在没有权利的情况下阻止恐怖主义。我们没有人想要那样。好吧。你可以说它是一个反恐产品，或者你可以说它是一个社会凝聚力产品。

它是这个产品，因为我们的产品是为了避免战争而构建的。意思是敌人知道他们将遭受如此大的痛苦，以至于实际上不值得发动战争。也是为了创造社会凝聚力，因为我们要把我们的部队带回来，更健康、更安全、不受损伤，这使我们的社会更有效。我会说作为一个人，而不是作为Palantir。我从小是个左派。我实际上不喜欢战争。我想避免战争。我不支持战争。有时它们是必要的，当它们是必要的时候，美国及其盟友需要非常非常非常好的工具。我们有竞争者、对手和敌人。他们需要知道我们的东西管用。阻止战争的方法是让他们知道这些东西管用。而且，你知道，我们在这个国家讨论中遇到的部分问题是，我们确实在战场上有对手，一个敌人。

我碰巧相当尊重他们的文化，中国，但这是我们对他们。他们有一个充满活力、有趣、超高智商、规模化的文化，在AI方面做得非常好，我们必须确保我们是领导者，而且我们必须设法拖着我们的欧洲和其他盟友一起走，这将很难，因为他们也必须学习这些东西如何运作。而这可能意味着与主权运动领导者的真正互动，而不是一些由不知道自己在说什么的人编造的假官僚东西，他们认为你可以像监管电信行业一样监管这些东西，而事实上这正在激发一种新的变革性技术，它正在转移社会的每一个部分，改变我们的数字和它所触及的一切。

操作员

谢谢，Alex。一如既往。我们有很多个人调查。得让别人说。在我们结束会议之前，有人想说什么吗?如果你们能说几句话。Tom，你想说……

Tom

嗯，我的意思是，你很好地谈到了威慑。我想我只会补充说，当然目标是威慑冲突。威慑不是靠希望实现的。你实际上必须一砖一瓦地建立它，等等。一端在战壕里，那是关于拥有比你的对手好10倍、100倍的能力。如果他们选择战斗，他们会输，因此他们不应该选择战斗。

另一端，它归结为工厂车间。你知道，威慑冲突，正如我们在俄罗斯和乌克兰看到的那样，真正关乎你生产能力。我们正处于一个需要重新发明我们如何进行生产的时期。我们已经经历了30、40年的本质上去工业化，不仅是他们的国防工业基础，而且我们正在与War Machine合作，与商业、私营和公共部门公司合作，以使用现代美国制造栈来实现生产。

这是同一枚硬币的两面。我认为它归结为，是的，自由通过战壕驱动，但也包括繁荣，美国经济的增长。在那背后，

Alex Karp(首席执行官)

你想说点什么吗?你想谈谈你的贪婪吗?在那之后

Shyam Sankar(首席技术官)

我只想补充，你知道，我们上季度启动的主权AI革命，以及在地面上的感受版本是。我们在主权AI训练营中看到的，当我们实际展示而不是说教时，是客户的势头和紧迫感，他们理解并看到它，迅速采用，快速行动，带着紧迫感行动，因为他们意识到它有多重要，我们在地面上感受到这一点，我们正处于这一切的非常开始，我们只看到它从这里继续和扩展。

而且因为我忍不住，我要再说一件事，回到Gil的问题。你知道我在评论中早些时候提到了这个，但确实，我认为实验室们没有搞对的一个自负信念，也许客户们还没有完全意识到回报不在那里，是企业的原子单位不是知识工作者。你知道，你可以让人们更有生产力，却不产生任何实际投资回报。

如果你衡量输入，看到你实际那个人的生产力会感觉很好，原子单位是工作流，拥有像AIP这样的平台，你已经在管理你的供应链或你的S&OP或你的关键企业流程，这些流程的 exhaust 然后使你能够通过后训练循环拥有一个在那方面优于前沿的模型。我们给你工具，将你的人、你的AI和软件优雅地整合，以针对工作流驱动客观、可量化的价值。

这是复利循环，来到我们主权训练营的客户真正理解。就在我们最近在迈阿密的devcon上，我们有一个客户在他们的生产栈上作为一个hack week项目，在48小时内构建了一个生产就绪的模型，比前沿更适合他们的用例，一个人，48小时，那是DEVCON。所以证据无处不在

Dave Glazer(首席财务官)

我想留给你们两个财务指标。我说两年前在净利润上，到今天。我们在过去两年中净利润增长了8倍，我为此感到无比自豪，以及所说的其他一切，而且当我们看今年，基本上指引全年近50亿美元现金流，我认为这是我们所有人都可以感到兴奋的事情。

Alex Karp(首席执行官)

最后，我只是，你知道，早期投资我们的人，许多人是在投资自己的钱，否则会被称为散户。许多最近的人又投资了我们。你知道，主权革命是你与Palantir互动的隐喻。我们能够帮助你们，你们能够帮助我们在你们自己的财富创造和我们的旅程中，而且你们保护我们免受那些现在显然看起来荒谬愚蠢和恶意、难以理解的攻击，这是我们永远不会忘记的。

这里的交付的一部分，激励我的一部分是帮助确保我们为你而战，坦率地说，确保那些取笑你和取笑我们的人正在受苦。我为此感到非常自豪，我非常自豪有你们所有人与我们同行。感谢你们的支持。

操作员

谢谢。这就是今天的会议。今天的电话会议到此结束。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！