资产类别收益率排行榜
2007—2026年各大类资产每年的收益率排名变化，展示一个非常重要的规律：没有任何一种资产能够长期霸榜，市场的“王者”一直在轮换。
一、2026年最重要的信号：商品资产正在成为绝对赢家
截至图表中的2026 YTD数据：
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资产 |
2026 YTD收益 |
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Commodities 商品 |
+77.3% |
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MSCI Emerging Markets 新兴市场 |
+27.0% |
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MSCI EAFE 发达市场 |
+13.9% |
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S&P 500 |
+12.4% |
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REITs 房地产 |
+11.1% |
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Cash 现金 |
+2.5% |
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Global High Yield 高收益债 |
+2.4% |
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Gold 黄金 |
+1.8% |
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US Treasuries 美国国债 |
-0.7% |
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Global Investment Grade 全球投资级债券 |
-0.5% |
最夸张的就是商品 +77.3%。
而且这不是普通意义上的“小幅领先”，而是断层式领先。
第二名新兴市场只有27%，商品已经是其接近3倍。
这说明2026年的市场核心交易逻辑已经发生明显变化：资金正在从传统金融资产，向资源、能源、原材料等实物资产集中。
二、真正值得注意的是：黄金正在让位给“商品”
美股投资网研究团队获悉，如果只看过去两年，很容易得出“黄金是最大赢家”的结论。
2024年：
黄金 +26.7%
2025年：
黄金 +60.7%
黄金连续两年表现非常强。
但是到了2026年，黄金只有：
+1.8%
与此同时，商品指数直接达到：
+77.3%
这意味着一个非常重要的变化：
市场交易的已经不只是“避险”，而开始转向“资源短缺”。
黄金上涨更多反映的是：
美元、通胀、央行购金、地缘政治、财政赤字、避险等因素。
但商品大涨往往意味着更直接的供需失衡。
比如能源、工业金属、农产品等出现供给瓶颈，价格上涨之后，会进一步传导到整个经济体系。
所以这张图如果放到2026年的宏观环境里面看，美股投资网认为最值得关注的不是“黄金还能不能涨”，而是：
为什么商品指数会突然成为全市场收益率第一名？
这背后可能代表市场正在交易一个更深层的主题——全球实物资产重新定价。
三、过去20年的“冠军”一直在换
这张图最有意思的地方，其实是横向看2007—2026。
你会发现：
2007年是MSCI新兴市场 +39.8%
2008年则变成美国国债 +14.0%
2009年新兴市场暴涨+79.0%
2010年黄金上涨+29.2%
2011年美国国债第一
2012年REITs第一
2013年S&P 500第一，+32.4%
2014年S&P 500第一，+13.7%
2015年商品、黄金等传统资产表现非常差
2016年商品重新反弹
2017年新兴市场第一，+37.8%
2018年现金/美国国债表现相对占优
2019年S&P 500 +31.5%
2020年黄金 +24.8%
2021年商品 +46.3%
2022年商品 +31.1%
2023年S&P 500 +26.3%
2024年黄金 +26.7%
2025年黄金 +60.7%
然后到了2026年：
商品 +77.3%。
这就是所谓的“资产轮动”。
四、这张图其实是在告诉投资者：不要迷信单一资产
例如黄金。
2020年黄金：
+24.8%
2021年：
+0.0%左右
2022年：
-0.8%
2023年：
+13.4%
2024年：
+26.7%
2025年：
+60.7%
2026年截至目前：
+1.8%
你会发现，黄金并不是一直上涨。
2025年如果你因为黄金涨了60.7%而认为“黄金永远是最好的资产”，到了2026年就会发现资金已经切换到商品。
同样的事情也发生在股票、债券、新兴市场、REITs身上。
没有永远的第一名，只有不同宏观周期下的第一名。
这也是“Asset Class Quilt”这个图最核心的意义。
五、2022年其实是一个非常重要的分水岭
2022年：
Commodities +31.1%
而：
S&P 500 -18.1%
MSCI EAFE -18.1%
MSCI EM -16.7%
Global IG -19.8%
REITs -25.2%
US Treasuries -12.9%
也就是说，2022年几乎是传统股票和债券遭遇“双杀”，但商品成为最大赢家。
这就是典型的：
通胀 → 利率上升 → 股票估值压缩 → 债券下跌 → 商品受益。
而现在2026年商品再次出现远超其他资产的表现，值得思考的是：
2026年是否正在形成某种类似2022年的“实物资产周期”？
当然，两者宏观背景并不完全一样，所以不能简单复制2022年的交易逻辑。
六、还有一个非常有意思的现象：股票其实没有那么差
很多人看到2026年商品+77.3%，可能会觉得“股票没机会了”。
实际上并不是。
2026 YTD：
S&P 500 +12.4%
MSCI EAFE +13.9%
MSCI EM +27%
这说明股票依然是正收益，而且新兴市场表现非常强。
尤其是：
MSCI Emerging Markets +27%
已经明显跑赢S&P 500。
这说明目前不是简单的“股票 → 商品”的单向资金迁移，而更像是：
美国大盘股 → 海外市场/新兴市场 + 实物资产
这种更广泛的全球资产重新配置。
七、债券的表现反而非常值得警惕
2026年：
美国国债-0.7%
全球投资级债券-0.5%
这两个数字看起来跌得不多，但放在当前商品+77.3%的背景下，意义就完全不同了。
因为传统的60/40组合：
60%股票 + 40%债券
过去几十年非常依赖股票和债券的负相关关系。
但如果未来出现：
商品上涨 + 通胀压力 + 利率高位 + 股票上涨 + 债券表现疲弱
那么传统60/40组合的风险收益结构就需要重新评估。
这也是这张图对长期资产配置最大的启示之一。
八、如果从美股投资角度看，这张图真正值得关注的是“第二层机会”
如果商品真的进入一个强势周期，最值得关注的未必只是直接买商品。
因为商品上涨会产生巨大的产业链传导。
例如：
能源上涨 → 油气公司利润增加
铜上涨 → 铜矿公司利润弹性增加
铀上涨 → 铀矿/核电产业链受益
黄金上涨 → 黄金矿企利润弹性
铝、铜、锂等上涨 → 上游资源公司受益
而且资源公司的利润增长往往比商品价格本身更加剧烈。
举个简单的例子：
如果某矿企成本是50美元，商品价格从70涨到100美元，那么商品本身上涨43%，但企业毛利可能从20美元变成50美元，利润增加150%。
所以如果2026年的商品超级周期继续，这张图背后真正值得研究的是：
商品 → 上游资源 → 设备商 → 基础设施 → 企业资本开支
这一整条产业链。
九、美股投资网认为这张图可以提炼成一句非常适合美股投资者的话
过去20年的市场，从来不是“什么资产永远上涨”，而是每一个宏观周期都会产生新的资产冠军。
2009年是新兴市场。
2010年是黄金。
2013—2014年是美股。
2016年是商品。
2017年又轮到新兴市场。
2019年是美股。
2020年黄金。
2021—2022年商品。
2023年美股。
2024—2025年黄金。
而到了2026年，商品以77.3%的收益率遥遥领先。
所以这张图最值得关注的，不是“哪个资产今年涨得最多”，而是：
为什么市场冠军正在从黄金切换到商品？
如果这个趋势持续，那么接下来美股市场真正的大机会，可能并不只在传统AI科技股，而可能逐渐扩散到能源、铜、铀、矿业、工业设备、基础设施以及受益于全球资源资本开支的公司。
这也是美股投资网认为这张BofA图表对2026年投资最有价值的一个信号。
