[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcio592d89c9":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":28,"columnUrl":30,"subscription":31,"footer":43,"text":81},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":24,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":25,"price":25,"priceText":26,"priceBadgeText":26,"priceBadgeClass":27,"freeForMinGroupLevel":25,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcio592d89c9","SpaceX上市倒计时7天！你最该看清的三个价值陷阱！","\u002Fdoc\u002Fdcio592d89c9","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>\u003Cstrong>按照目前 IPO 时间表，SpaceX下周四（6月11日）正式定价，6月12日挂牌上市，美股代号SPCX。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>留给散户“上车”的时间，只剩最后几天。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>但很多人不知道：\u003C\u002Fp>\u003Cp>真正的陷阱，恰恰就在这几天集中爆发!\u003C\u002Fp>\u003Cp>高盛给的不是营收预测，是估值框架\u003C\u002Fp>\u003Cp>先看数字。\u003C\u002Fp>\u003Cp>高盛预测，SpaceX今年营收约380亿美元，2030年达到4740亿美元。去年营收约187亿美元，等于未来几年要增长约25倍。\u003C\u002Fp>\u003Cp>很多人第一反应：火箭发射市场没这么大，Starlink用户也撑不起这个体量。但重点不在火箭，也不在Starlink。\u003C\u002Fp>\u003Cp>高盛预测里最关键的一句话是：\u003C\u002Fp>\u003Cp>到2030年，AI业务收入可能占SpaceX总销售额的三分之二。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这才是核心。\u003C\u002Fp>\u003Cp>高盛不是在预测SpaceX多接了多少发射订单，也不是Starlink多卖了多少宽带套餐。\u003C\u002Fp>\u003Cp>而是在预测：SpaceX未来最大的收入来源，可能来自AI相关业务。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这等于把SpaceX的估值框架彻底换了。\u003C\u002Fp>\u003Cp>火箭业务 → 工程壁垒估值。技术稀缺，但全球商业发射市场天花板有限。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Starlink → 通信网络估值。市场空间更大，但通信行业资本开支重，利润率不会无限高。\u003C\u002Fp>\u003Cp>AI基础设施 → 算力平台估值。如果SpaceX真能成为AI推理时代的底层网络，它面对的不是几百亿美元，而是万亿美元级别的市场。\u003C\u002Fp>\u003Cp>所以今天看SpaceX，不能只看“马斯克又要上市一家公司”。真正的问题是：未来AI推理需求大规模爆发，SpaceX有没有可能成为全球算力基础设施的入口？\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"979,1280\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:979\u002F1280;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260605\u002Fv2_798d1b02bf0a45ca8b40013d24012f22@5576020_oswg748980oswg979oswg1280_img_000?x-oss-process=image\u002Fformat,jpg\u002Finterlace,1\" width=\"979\" height=\"1280\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"979,1280\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:979\u002F1280;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260605\u002Fv2_ea174b14b14f4dfc9631fa6c52f9bdfa@5576020_oswg1025773oswg979oswg1280_img_000?x-oss-process=image\u002Fformat,jpg\u002Finterlace,1\" width=\"979\" height=\"1280\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"979,1280\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:979\u002F1280;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260605\u002Fv2_d945b357d6f2485c9c18eb8c0cb500c3@5576020_oswg458935oswg979oswg1280_img_000?x-oss-process=image\u002Fformat,jpg\u002Finterlace,1\" width=\"979\" height=\"1280\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>3600亿美元资本开支如何看待\u003C\u002Fp>\u003Cp>高盛预测里还有一个更重要的数字：\u003C\u002Fp>\u003Cp>到2028年，SpaceX的资本支出可能达到约3600亿美元，其中约80%将用于人工智能。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"876,270\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:876\u002F270;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260605\u002Fv2_c0adea5cc22d440d8348af03eeb3dd51@5576020_oswg76875oswg876oswg270_img_000?x-oss-process=image\u002Fformat,jpg\u002Finterlace,1\" width=\"876\" height=\"270\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>这个逻辑有点像早期亚马逊做AWS。当年市场一直把亚马逊当电商公司，嫌它资本开支重、利润薄。后来才发现，真正改变亚马逊估值的不是零售，而是AWS。\u003C\u002Fp>\u003Cp>SpaceX现在的潜在逻辑也类似：火箭和Starlink是护城河，AI基础设施才可能是未来估值重估的引擎。\u003C\u002Fp>\u003Cp>但区别也很关键：AWS后来已经被证明有极高的利润率和现金流，而SpaceX的AI基础设施故事，目前还停留在预测阶段。\u003C\u002Fp>\u003Cp>所以我们真正看的不是4740亿收入有多性感，而是两个问题：\u003C\u002Fp>\u003Cp>3600亿资本开支，能不能换来真实客户和高质量收入？\u003C\u002Fp>\u003Cp>这些收入最后能不能变成自由现金流？\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1080,586\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F586;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260605\u002Fv2_b5509c3c3ec748359770ea25b00c63ae@5576020_oswg75319oswg1080oswg586_img_000?x-oss-process=image\u002Fformat,jpg\u002Finterlace,1\" width=\"1080\" height=\"586\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>高盛同时预计，SpaceX今年和明年的现金消耗总额可能达到1200亿美元，到2030年还可能再烧掉2300亿美元。2026-2030年累计现金消耗约3500亿美元。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这就是分歧点。\u003C\u002Fp>\u003Cp>乐观的人说这是抢占下一代AI入口；\u003C\u002Fp>\u003Cp>谨慎的人说这是一个超级烧钱故事，必须用真金白银的利润来证明。\u003C\u002Fp>\u003Cp>所以SpaceX不是没有风险。越伟大的故事，越要看它能不能穿透收入表、利润表、现金流量表。\u003C\u002Fp>\u003Cp>最危险的地方：买不到真股权\u003C\u002Fp>\u003Cp>上面讲了基本面，但说实话，这些对普通散户不一定是最紧急的问题。因为大部分散户根本买不到SpaceX真正的股权。\u003C\u002Fp>\u003Cp>真正要警惕的，不是SpaceX、OpenAI这些公司本身，而是围绕它们形成的上市前股权交易灰色市场。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这个市场为什么热？\u003C\u002Fp>\u003Cp>因为大家都知道，超级独角兽最肥的一段收益往往发生在上市前。等公司真正IPO，早期投资人可能已经吃掉了最大一段涨幅。\u003C\u002Fp>\u003Cp>所以市场上出现各种话术：上市前额度、原始股份额、内部通道、稀缺份额。听起来很诱人。\u003C\u002Fp>\u003Cp>但关键问题是：普通投资者绝大多数时候买不到真正的原始股。\u003C\u002Fp>\u003Cp>你买到的，很可能是SPV（Special Purpose Vehicle）——一个“投资壳”。\u003C\u002Fp>\u003Cp>举个例子：你想买SpaceX，但SpaceX不直接卖给你。中介设一个壳公司，把很多人的钱集中起来，再由这个壳去“买”SpaceX的相关权益。\u003C\u002Fp>\u003Cp>如果只有一层壳、费用清楚、底层股份真实、公司认可转让，那还算正常。但问题是，现在很多热门项目不是一层壳，而是两层、三层，甚至更多层。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1080,864\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F864;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260605\u002Fv2_a8da8edb951648ed9a2e6020d87946aa@5576020_oswg1171687oswg1080oswg864_img_000?x-oss-process=image\u002Fformat,jpg\u002Finterlace,1\" width=\"1080\" height=\"864\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>你以为自己买的是SpaceX。\u003C\u002Fp>\u003Cp>实际上可能是：你买了A壳，A壳买了B壳，B壳买了C壳，C壳才可能对应某个原始股东的权益。\u003C\u002Fp>\u003Cp>到最后，你持有的不是SpaceX股.票，而是一串合同权利。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这就是最要命的地方：\u003C\u002Fp>\u003Cp>它卖给你的故事是“顶级资产”，交付给你的却是“复杂结构”。\u003C\u002Fp>\u003Cp>SPV的两个核心问题：费用和权利\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>第一，每一层都要收费。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>最常见的是2%管理费 + 20%业绩报酬。一层2+20，两层就是两次，三层就是三次。\u003C\u002Fp>\u003Cp>你承担所有风险，中间人先锁定收费权。\u003C\u002Fp>\u003Cp>举个例子：你拿出200万美元，买入三层嵌套SPV。两年后底层资产涨到1000万美元（翻了五倍）。层层费用扣下来：\u003C\u002Fp>\u003Cp>第一层提取160万业绩报酬+20万管理费 → 剩820万\u003C\u002Fp>\u003Cp>第二层提取160万+16.4万 → 剩643.6万\u003C\u002Fp>\u003Cp>第三层提取约128万+12.9万 → 最终到你手里约503万\u003C\u002Fp>\u003Cp>近500万美元被中间人抽走，还没算税。你承担公司不上市、估值下跌、流动性锁死的风险，但赚钱时中间人先切走最大一块。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这就是结构吃收益。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>第二，公司可能根本不认账。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>OpenAI、Anthropic、SpaceX这类公司，对股份转让都有严格限制。未经批准的私下转让，可能直接无效。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Anthropic甚至公开公布过“未获授权买卖其股份的SPV中介名单”，明确禁止SPV收购自家股份。SpaceX在筹备IPO过程中，也在清理股权名册里的部分SPV投资者。\u003C\u002Fp>\u003Cp>你付了钱，拿到了SPV文件，不代表你真的拥有被公司认可的股权。\u003C\u002Fp>\u003Cp>你以为自己间接持有了SpaceX，但公司股权名册上可能根本没有你。如果底层转让未经批准，上市后你的份额就是一张废纸。到时候你找中介，中介会说“我也是从上层买的”——然后消失。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这不是涨跌风险，这是权利不确定。\u003C\u002Fp>\u003Cp>另一种“提前下注”的方式\u003C\u002Fp>\u003Cp>就在这两天，Coinbase也蹭上了SpaceX的热度，推出了Pre-IPO永续期货——允许交易者在SpaceX正式IPO之前，就开始下注其上市后的股价。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这个产品7×24小时交易，用USDC结算，待SpaceX真正上市后会自动转成普通永续合约。但有两点你要知道：\u003C\u002Fp>\u003Cp>它跟SpaceX公司没有任何关系，未经官方背书。\u003C\u002Fp>\u003Cp>美国投资者不能玩——因为产品是通过百慕大金融管理局许可的Coinbase Bermuda提供的。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1080,608\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F608;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260605\u002Fv2_699b93a3c2544325ba32490dfc7e777a@5576020_oswg150146oswg1080oswg608_img_000?x-oss-process=image\u002Fformat,jpg\u002Finterlace,1\" width=\"1080\" height=\"608\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>币安上个月已经抢先推出了类似产品，SpaceX合约价格一度炒高，最近回落到179美元左右（IPO定价135美元）。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这本质上是一种合规的提前投机工具，但它和买真正的股权是两码事——你赌的只是价格，不享有股东权利，也不承担SPV那种“公司不认账”的风险。\u003C\u002Fp>\u003Cp>低门槛“原始股”最会收割FOMO\u003C\u002Fp>\u003Cp>最后说一个真实案例：Linqto。\u003C\u002Fp>\u003Cp>它曾宣称最低1000美元就能买入SpaceX、Anthropic等非上市公司股份，不收管理费和收益分成。门槛低、标的性感、费用便宜——对散户吸引力极强。\u003C\u002Fp>\u003Cp>但后来Linqto陷入多起诉讼，受到SEC、司法部和FINRA调查。指控包括：\u003C\u002Fp>\u003Cp>实际卖的是SPV权益，而不是真实股权。\u003C\u002Fp>\u003Cp>宣传没有隐性收费，但可能通过暗中加价赚差价。\u003C\u002Fp>\u003Cp>利用网红和社交媒体制造稀缺感，刺激FOMO——“额度有限，马上关闭，错过不再有”。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这就是灰色市场的典型打法：\u003C\u002Fp>\u003Cp>先给你最强关键词——SpaceX、OpenAI、Anthropic\u003C\u002Fp>\u003Cp>再给你最强情绪——额度有限、马上关闭。\u003C\u002Fp>\u003Cp>把复杂的法律结构、费用结构、转让限制，全藏在几十页合同后面。\u003C\u002Fp>\u003Cp>成熟的投资机会，应该是你越问越清楚。 如果你问“底层资产是什么”“有几层结构”“公司是否批准转让”，对方越含糊、越催你“先打钱再说”，那就要极度警惕。\u003C\u002Fp>\u003Cp>爆款文章回顾：\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"999,562\">\u003Cimg 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Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准K线信号第一时间发到您手机APP！ \u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>","\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202606-stk\u002FUploader1o03y3rn4bp_2026_06_04_18_27_37.jpg","2026-06-05T01:26:56.77","2026.06.05","2026\u002F06\u002F05",55307,[22,23],"SPCX","AMZN","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":29,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":24,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":25,"price":25,"priceText":26,"priceBadgeText":26,"priceBadgeClass":27,"freeForMinGroupLevel":25,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22,23],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":32,"services":33,"recentDocuments":42},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca 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