[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcio0fdc9181":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":28,"columnUrl":30,"subscription":31,"footer":43,"text":81},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":24,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":25,"price":25,"priceText":26,"priceBadgeText":26,"priceBadgeClass":27,"freeForMinGroupLevel":25,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcio0fdc9181","美股半导体出现两极分化！ AMD凭什么被看到1250美元？","\u002Fdoc\u002Fdcio0fdc9181","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>周五，半导体板块出现了一个很值得琢磨的分化。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Intel财报全面超预期，数据中心与AI业务收入大涨59%，股价却跌了近8%。另一边，AMD被Baird直接喊出\u003Cstrong>1250美元\u003C\u002Fstrong>目标价，对应市值接近2万亿美元。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image image_resized\" style=\"width:55.09%;\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:294\u002F160;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202607-stk\u002F16212503650ed7a75-5b62-4308-ae78-31043788f19f.png\" width=\"294\" height=\"160\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:786\u002F889;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202607-stk\u002F15011976image.png\" width=\"786\" height=\"889\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>同样受益于AI，两家公司的市场待遇却完全不同。\u003C\u002Fp>\u003Cp>但如果只是把它理解成市场在买AMD、卖Intel，就看得太浅了。\u003C\u002Fp>\u003Cp>真正的区别，不是谁的AI需求更强。两家公司都在吃这一轮算力红利。市场现在更关心的是，谁能用更低的投入，把AI需求更快变成利润和自由现金流。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>\u003Cstrong>Intel：订单回来了，但钱还没到口袋里\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fh2>\u003Cp>Intel这份财报本身挑不出大毛病。\u003C\u002Fp>\u003Cp>二季度营收161亿美元，调整后每股收益0.42美元，三季度指引高于预期。数据中心与AI业务收入62.6亿美元，同比增长59%，经营利润率从16.1%大幅跃升至39.5%。\u003C\u002Fp>\u003Cp>说明AI服务器的扩张，确实在拉动Xeon CPU、定制芯片和先进封装的需求。\u003C\u002Fp>\u003Cp>但电话会上有一个数字让市场瞬间冷静了下来：资本开支。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>Intel预计2026年资本开支超过200亿美元，2027年还会继续增加。\u003C\u002Fstrong>公司需要提前购买设备、建设无尘室、扩充18A和14A产能。\u003C\u002Fp>\u003Cp>翻译一下就是：\u003Cstrong>订单确实多了，但要吃掉这些订单，得先砸一大笔钱进去。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F574;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202607-stk\u002F3894712037842a894-b784-4490-8d51-ff6a73b9d0b5.jpg\" width=\"1080\" height=\"574\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>这就是Intel和AMD商业模式上最根本的分岔路。\u003C\u002Fp>\u003Cp>AMD只设计芯片，生产外包给台积电。需求起来之后，收入上去，利润也能跟着放大。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Intel既设计芯片，又自己建厂。需求增长意味着要先买设备、爬良率、扩产能，这些钱花出去之后，要好几年才能看到回报。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>所以同样一句\"AI需求强劲\"，放在AMD身上是收入机会，放在Intel身上却意味着现金流压力。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>更直接一点看数字：Intel数据中心与AI业务一个季度赚了24.7亿美元，但Foundry同期仍然亏损20.9亿美元。\u003C\u002Fp>\u003Cp>产品业务刚恢复的利润，几乎全被晶圆制造业务吃掉了。\u003C\u002Fp>\u003Cp>市场现在担心的早已不是18A能不能做出来，而是：\u003Cstrong>就算18A量产了，良率够不够高、成本够不够低，最终能不能赚到钱？\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>这导致了一个市场最不喜欢的循环：需求越强，投入越大，自由现金流兑现得越晚。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>\u003Cstrong>AMD：市场在赌一个\"轻资产平台\"的故事\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fh2>\u003Cp>AMD这边，逻辑完全反过来。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>Baird把目标价上调到1250美元，核心假设是：到2030年，AMD的AI GPU收入能达到1470亿美元。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>这个数字建立在三个前提上：全球AI计算市场持续扩大，通用GPU维持约70%的市场份额，AMD拿到其中约15%。\u003C\u002Fp>\u003Cp>注意，Baird并不是认为AMD能击败英伟达。它赌的是另一件事：未来AI市场足够大，即使AMD只是稳定的第二供应商，也能撑起一家年收入超千亿美元的AI芯片公司。\u003C\u002Fp>\u003Cp>更重要的是，AMD正在从\"卖GPU\"转向\"卖整套AI基础设施\"。\u003C\u002Fp>\u003Cp>从MI400、Helios机柜，到EPYC服务器CPU、网络和ROCm软件，AMD在搭建一个完整的平台。OpenAI、微软、Meta、Oracle、Anthropic这些客户陆续进来，也让市场对AMD的关注点从\"产品发布\"逐渐转向\"订单与交付\"。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>所以美股投资网分析认为市场给AMD的估值逻辑，已经不只是芯片公司的那套框架，而是带上了平台型公司的想象空间。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Ch2>\u003Cstrong>两套估值逻辑，两种时间维度\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fh2>\u003Cp>说到底，Intel和AMD争夺的不是同一颗芯片，而是同一件事：\u003C\u002Fp>\u003Cp>谁能从AI基础设施扩张中，拿到更高质量的利润。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Intel证明了需求存在，但还没证明制造端的投入能换来对应回报。 AMD还没完全兑现远期收入，但市场已经愿意相信，轻资产模式让它在份额扩张上更有弹性。\u003C\u002Fp>\u003Cp>所以我们不能简单的理解为\"Intel差、AMD好\"。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>美股投资网分析认为\u003C\u002Fstrong>，它反映的是当前AI交易里一个更本质的变化：市场不再只奖励订单和资本开支，开始把更多权重放在利润率、现金流和商业模式上。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Intel最危险的阶段可能已经过去，但\"重新增长\"和\"高回报增长\"不是一回事。 AMD的长期空间正在被重新打开，但1250美元同样建立在非常乐观的2030年假设上。\u003C\u002Fp>\u003Cp>一个需要证明投入最终能赚钱，另一个需要证明份额最终能兑现。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这才是Intel大跌、AMD被上调背后，真正值得理解的分化。\u003C\u002Fp>\u003Cp>以上内容由\u003Cstrong>美股大数据 StockWe.com\u003C\u002Fstrong>独家呈现。\u003C\u002Fp>\u003Cp>想更快看懂华尔街资金在交易什么，追踪机构最新观点、期权异动与一手市场数据，尽在 \u003Cstrong>StockWe.com\u003C\u002Fstrong>。\u003C\u002Fp>","\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202607-stk\u002FUploaderzqkp1nfka3n_2026_07_24_17_51_47.jpg","2026-07-25T00:51:19.74","2026.07.25","2026\u002F07\u002F25",45963,[22,23],"AMD","INTC","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":29,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":24,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":25,"price":25,"priceText":26,"priceBadgeText":26,"priceBadgeClass":27,"freeForMinGroupLevel":25,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22,23],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":32,"services":33,"recentDocuments":42},"\u003Cfigure 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